“過去一周,中國的新生成式AI(ArtificialIntelligence人工智能)應用成為頭條新聞,初創公司DeepSeek和中國科技巨頭阿裡巴巴分別推出了與ChatGPT匹敵的AI應用程式。”
在過去五年中,開發具有競爭力的大型語言模型(LLM)遵循相同的規則,即收集大量資料(通過網路抓取或使用專有資料),隨後進行模型訓練、解讀結果,並不斷優化反覆運算。
資料來源:Artificial Analysis,截至2025年1月31日。
LLM生命週期的核心在於模型訓練,目的是打造一個經過充分訓練的模型,能夠對前所未見的資料登錄做出準確預測。模型訓練將產生各種成本,如能源費用或硬體費用,例如購買GPU(NVDA等供應商提供的圖形處理單元)。
引發轟動的消息是DeepSeek,這款新發佈的AI模型於2025年1月20日亮相,聲稱其訓練成本極低——每百萬輸入符元僅需89美分,而ChatGPT的GPT o1每百萬輸入符元的成本為15美元,Anthropic的Claude也高於DeepSeek。阿裡巴巴開發的Qwen在成本上同樣低於現有其他模型。
對比五種模型的表現,Qwen和DeepSeek在編碼、定量推理、推理與知識、科學推理與知識(涉及複雜且通常是研究生水準的知識)這四個基準類別中,表現與現有競爭對手相近。如果DeepSeek和Qwen的訓練成本確如報告所述,這可能意味著軟體能夠彌補硬體的不足,因為中國的AI仍面臨出口限制,且獲得最新硬體的機會有限。
資料來源:太陽能產業協會/Wood Mackenzie,截至2024年12月4日
與直覺相反,半導體和硬體需求上升可以用來解釋這一現象。事實上,業界專家甚至微軟首席執行官都引用了傑文茲悖論,即AI計算成本的下降可能推動AI需求的增長和普及。隨著太陽能電池板安裝成本逐年下降,普及率已提升近 40%。同樣,行業領先企業在同期的收入年複合增長率為5.57%。
雖然相關性並不等於因果關係,但我們認為較低的計算成本可能會推動AI創新和並增加對GPU的需求。不過,我們也不排除中國半導體供應實現自給自足,從而將需求從美國廠商轉移的可能性。鑒於近期市場的調整,我們對價格下跌和波動持樂觀態度。
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曹先生擁有超過20年的資產管理經驗,目前是萬方家族辦公室的高級財富管理解決方案部門的負責人,同時兼任董事會和投資委員會成員。
曹先生加入萬方家族辦公室前曾任職於中國人壽佛蘭克林資產管理公司,於2018年至2021年擔任副行政總裁,負責管理350億美元的客戶投資。他還擔任公司風險管理委員會主席,是董事會、投資委員會和另類投資委員會的關鍵成員。此前,曹先生曾在惠理集團任職7年,擔任集團董事總經理。惠理集團負責了香港聯合交易所首只在港上市的對沖基金。他的職業生涯始於瑞銀的股票交易員,隨後於2000年至2010年在貝萊德和道富環球投資管理擔任投資組合管理職務。
曹先生持有倫敦政治經濟學院營運研究科學碩士學位,以及英國倫敦大學學院土木工程(榮譽)學士學位。
盧先生擁有超過20年的金融界工作經驗 – 曾在香港、新加坡和東京國際投行及資產管理機構任職;買方投資管理經驗長達16年。
曾任 ACA資本集團的投資組合經理,為一家全球知名的主權財富基金和著名的機構投資者管理數十億美元的全球基金。
之前任職機構的知名投資者包括挪威中央銀行、比爾及梅琳達•蓋茨基金會和阿布達比酋長國的穆巴達拉投資公司。
鄭先生負責萬方家族辦公室的固定收益投資管理。他在新加坡和日本擁有超過 20 年的固定收益投資經驗。
在加入萬方家族辦公室之前,他自 2018 年起擔任法國巴黎銀行資產管理公司的投資組合經理,負責亞洲固定收益委託。從2016年到2018年,鄭先生擔任收益保險公司亞洲信貸投資團隊主管職務。 2011 年至 2016 年,他在貝萊德任職,負責管理基準與絕對回報固定收益基金。此前,他曾在多家銀行擔任信貸交易員長達9年時間。
鄭先生畢業於墨爾本大學,擁有商學學士學位和文學學士學位。
柯文耀在投資行業有超過10年的經驗,在加入萬方家族辦公室之前任職於星展私人銀行。他曾獲多個獎項,是銀行業的頂級投資顧問之一。他經常採用自上而下的投資方式,精通多個市場,並就多種資產和衍生品提供定製建議。
在加入萬方家族之前,他曾在輝立期貨擔任股票團隊負責人,負責為兩個團隊提供諮詢,領導投資組合審評,以及制定交易及投資策略。
他曾作為市場評論員接受亞洲新聞台、938Live 電臺、《海峽時報》和《聯合早報》的採訪,並經常在投資論壇和高等教育機構發表演講。
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