“美聯儲仍是保持低利率來刺激經濟，而中國則是用自己的實體清單來報復美國。”

“直到2023年，美聯儲都將會把利率維持在接近于零的水準，這反映出其對GDP降幅較小的預測。”

在最近的頭條新聞中，美聯儲信守了其將利率穩定在接近於零的承諾，並承諾在通脹持續上升之前保持利率不變。他們進一步提到，短期利率將保持在0%-0.25%的目標水準，並可能在2023年之前都維持在接近于零的水準。一些官員們也改變了他們的經濟預測，這反映他們對2020年國內生產總值的下降幅度較小，失業率較低的預測。

此外，官員們還談到了一個新的政策機制，即美聯儲將允許通脹率略高於2%的目標利率，然後再加息以控制通脹。“這些變化澄清了我們長期以來的堅定承諾，”傑羅姆•鮑威爾(Jerome Powell)主席在會後的新聞發佈會上表示。決策聯邦公開市場委員會採用了具體的語言來強調通貨膨脹目標。

美聯儲公佈資料後，股市增加漲幅，美元獲得一些牽引力，但政府公債收益率幾乎沒有變化。該委員會目前預計全年GDP降幅為3.7%，這遠好於6月份預計的6.5%。不過，對2021年的預測從5%下調至4%，對2022年的預測從3.5%下調至3%，而對2023年的GDP預測是增長2.5%。

美聯儲釋放後，股票上漲，美元上漲，但政府債券收益率變化不大。委員會現在看到，全年GDP下降3.7%，比6月份6.5%的下降預測要好得多。然而，它將2021年的預期從5%和2022年降至4%，從3.5%降至3%。委員會預計2023年GDP增長2.5。

其他消息還包括，中國政府加大了對外國企業的壓力，要求外國企業不要與中國政府發生衝突。與此同時，白宮繼續將矛頭指向亞洲的一些巨頭科技公司。

“微信”是由中國科技巨頭公司“騰訊（Tencent）”運營的社交通訊應用軟體，而“抖音”是一個在中國初創企業“字節跳動（ByteDance）”旗下運營的短視頻應用軟體。在美國政府宣佈禁止在美國通過中國的通訊應用“微信”和“抖音”進行貨幣交易後，中國政府上週末也發佈了一份《不可靠實體清單》作為反擊。這份檔反映了美國商務部的實體清單，具名限制了一些公司訪問源自美國的商品。

商務部於2019年5月首次宣佈將建立《不可靠實體清單》。在特朗普政府宣佈將中國電信巨頭華為列入黑名單後不久，該黑名單也禁止華為與其美國供應商合作。華為去年的收入比內部預測少了120億美元，利潤增長也比前兩年有所放緩。被列入名單的實體企業可能面臨的後果包括：限制或禁止與中國有關的貿易、在中國的投資以及旅行或工作許可受到限制。

這些舉措可能是導致周一道鐘斯指數下跌1.84%，恒生指數下跌約2%的原因之一。

中國商務部在一份線上聲明中表示，《不可靠實體清單》不會針對特定國家或實體。商務部網站上關於《不可靠實體清單》的其他聲明也強調，中國仍然歡迎外商直接投資，也歡迎更多外商來中國，它們會是中國國民經濟的重要貢獻者。儘管如此，鑒於這種多事之秋的政治氣候，經濟仍然是動盪不安的。

固定收益概述：

隨著越來越多的國家宣佈並準備重新開放其經濟，固定收入環境中的復甦勢頭繼續保持，跡象也越來越明顯。美國10年期國債收益率從2020年9月7日的0.71%下降到2020年9月21日的0.67%，降幅不大，我們預計在2020年餘下的時間裡收益率都將保持在0.25%-1%之間。 與此同時，美聯儲宣佈聯邦基金利率將維持在目前的水準(0% – 0.25%)，直到2023年底都不會加息。除日本外的亞洲投資級實體的信用違約互換(CDS)指數從2020年9月7日的59反彈到2020年9月21日的74.

CDS指數上漲了15個基點，反映出不太穩定的前景。亞洲IG信用利差從2020年9月7日的166反彈到2020年9月21日的169。未來幾個月內，信貸息差也都將保持在這一區間. 我們提醒持有邊際投資評級債券(BBB-， Baa3)的投資者警惕評級機構下調評級。 此外，印度、土耳其、墨西哥和巴西等國的新興市場債券可能繼續面臨進一步的信用評級下調。對於持有此類債券的客戶，我們建議減少風險敞口，並增加對其他國家發行者的多樣化投資。對於持有投資級債券組合的投資者，我們建議持有BBB+或更高評級的債券，投資組合期限為3.5 – 4年。

我們再次建議投資者堅持購買期限小於2年的高品質(BB級)高收益的短期債券，這將提供最好的價值。投資者也應該有足夠的能力持有這些債券直至到期。 從債券市場分類來看，我們正在增持新興市場債券，對發達市場債券持中立態度。

此外，我們建議投資者將可轉換債券、長期債券和高收益債券等高貝塔債券的風險敞口與其各自的風險偏好相匹配。由於評級機構下調評級，債券持有的貸款與價值比率可能大幅波動，因此投資者應降低杠杆率，並擁有更多緩衝資金，以減輕潛在的價格波動。由於行業間存在各種不確定性，我們也建議投資者持有多樣化的固定收益投資組合。總的來說，我們推薦一個平衡和更多樣化的高品質(BB額定)高收益債券和短期IG債券組合。

股票概述：

我們這兩周的投資策略將是建議投資者繼續進入落後行業，或者加快對落後行業的敞口積累。 隨著美國大選的臨近，這種部門輪換最多將持續幾個星期到一個月；我們預計，汽車、非必需消費品、旅遊（包括航空公司）等部分落後行業將出現大幅上漲。

科技股自3月份低點以來表現強勁，目前仍有獲利了結的跡象。也就是說，我們繼續建議投資者對科技市場中最強的藍籌股保持加碼，並削減科技股的週邊或次要部位(包括中小股)。同時，隨著全球對短期交易的遏制措施開始逐漸放鬆，投資者應該加快增加上述落後行業的風險敞口的步伐。對於那些落後板塊，我們更傾向於對中國國內經濟有更大敞口的中國公司，因為我們相信中國經濟將比美國和其他主要經濟體更快地從新冠肺炎的形勢中復蘇。不過，我們也要指出，我們對在美上市的落後板塊的股票也持看好態度。