投資總結

2025年2月18日

“自特朗普就任美國總統以來,已過去28天。儘管投資者擔心特朗普政策可能引發通貨膨脹,但實際市場表現似乎與這一擔憂脫節,股市依然表現強勁。在選舉結果公佈之前,最看好的『特朗普交易』資產仍然是黃金。”

儘管黃金近期出現回檔,但一些美國銀行仍然看漲黃金,甚至有機構預測金價將在年底前達到歷史新高3000美元。但是,在通脹環境下,實際收益率保持高位,這可能會增加持有黃金的機會成本,因為黃金本身並不產生收益。

特朗普就職後交易


資料來源:彭博,截至2025年2月13日

 

特朗普新一輪的互惠關稅可能會影響收益率。2018-2019年期間受關稅影響的商品類別的CPI如下圖。自2018年2月加征關稅以來,這一籃子商品的價格在三個月內飆升近2%。2025年的關稅波及範圍更廣,影響可能更為顯著。

美聯儲基金期貨市場已經反映出更高的終端利率預期,如中間圖表所示 — 特朗普就任總統之前,市場預測今年的終端利率為4.25%,但截至上週四,市場預測終端利率上調25個基點(或今年減少一次降息)。此外,製造業正在復蘇,新訂單有所回升,這可能推動製造業PMI上升。因此,我們不排除美國經濟增長強勁並優於全球其他經濟體的可能性,這使得美聯儲的工作更具挑戰性。

 

市場回調美聯儲降息預期

對終端利率的預期

 

(特朗普就職前後)

 

資料來源:CME FedWatch,截至2025年2月13日

通脹意外的空間仍然較大

新訂單回升帶動製造業PMI走強

 
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投資組合經理:

William Chow – Deputy Group CEO

曹偉超–副行政總裁

曹先生擁有超過20年的資產管理經驗,目前是萬方家族辦公室的高級財富管理解決方案部門的負責人,同時兼任董事會和投資委員會成員。

曹先生加入萬方家族辦公室前曾任職於中國人壽佛蘭克林資產管理公司,於2018年至2021年擔任副行政總裁,負責管理350億美元的客戶投資。他還擔任公司風險管理委員會主席,是董事會、投資委員會和另類投資委員會的關鍵成員。此前,曹先生曾在惠理集團任職7年,擔任集團董事總經理。惠理集團負責了香港聯合交易所首只在港上市的對沖基金。他的職業生涯始於瑞銀的股票交易員,隨後於2000年至2010年在貝萊德和道富環球投資管理擔任投資組合管理職務。

曹先生持有倫敦政治經濟學院營運研究科學碩士學位,以及英國倫敦大學學院土木工程(榮譽)學士學位。

Derek Loh, Head of Equities

盧業展–股票主管

盧先生擁有超過20年的金融界工作經驗 – 曾在香港、新加坡和東京國際投行及資產管理機構任職;買方投資管理經驗長達16年。

曾任 ACA資本集團的投資組合經理,為一家全球知名的主權財富基金和著名的機構投資者管理數十億美元的全球基金。

之前任職機構的知名投資者包括挪威中央銀行、比爾及梅琳達•蓋茨基金會和阿布達比酋長國的穆巴達拉投資公司。

Ek Pon Tay – Head of Fixed Income

鄭翊鵬–固定收益主管

鄭先生負責萬方家族辦公室的固定收益投資管理。他在新加坡和日本擁有超過 20 年的固定收益投資經驗。

在加入萬方家族辦公室之前,他自 2018 年起擔任法國巴黎銀行資產管理公司的投資組合經理,負責亞洲固定收益委託。從2016年到2018年,鄭先生擔任收益保險公司亞洲信貸投資團隊主管職務。 2011 年至 2016 年,他在貝萊德任職,負責管理基準與絕對回報固定收益基金。此前,他曾在多家銀行擔任信貸交易員長達9年時間。

鄭先生畢業於墨爾本大學,擁有商學學士學位和文學學士學位。

Sky Kwah – Director, Investment Advisory

柯文耀–投資顧問總監

柯文耀在投資行業有超過10年的經驗,在加入萬方家族辦公室之前任職於星展私人銀行。他曾獲多個獎項,是銀行業的頂級投資顧問之一。他經常採用自上而下的投資方式,精通多個市場,並就多種資產和衍生品提供定製建議。
在加入萬方家族之前,他曾在輝立期貨擔任股票團隊負責人,負責為兩個團隊提供諮詢,領導投資組合審評,以及制定交易及投資策略。

他曾作為市場評論員接受亞洲新聞台、938Live 電臺、《海峽時報》和《聯合早報》的採訪,並經常在投資論壇和高等教育機構發表演講。

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