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“政治因素影響全球市場情緒”
在今日的展望中，我們將討論近期日本大選的影響，以及“特朗普溢價”如何反映在美國、歐盟和日本的股市中。隨著美國大選結果的公佈，投資者預計市場波動增加，同時還會對特定行業產生影響。
經過多年的超寬鬆貨幣政策後，日本央行正謹慎地使貨幣政策回歸正常化。不過，日元的中期走勢將取決於日本能否維持通脹和工資增長。由於日本致力於平衡通脹壓力，任何持續的日元走強都可能會吸引尋求美元以外穩定的投資者。
然而，由於日本自民黨失去眾議院多數席位，關鍵政策的通過可能面臨延遲，並影響日本央行調整利率的步伐。儘管面臨政治挫折，但市場預計未來一年將加息35個基點。投資者應密切關注日本的政治動態，這可能會影響日本央行的政策立場及未來一段時間內日元匯率的走勢。
美元兌日元匯率已反映出對特朗普獲勝的預期，10月月初至今美元升值4.68%。若漲勢接近160，日本央行可能會採取干預措施，並引發日元套息交易的再此反轉。
特朗普溢價顯而易見，與美股相比，歐股和日股表現黯然失色，10月月初至今分別下跌4.07%和4.94%。
在預期資本要求放寬的情況下，美國銀行業的表現超過標普500，10月月初至今上漲6.58%。相反，受監管風險（包括潛在藥品定價改革）的影響，美國醫療保健行業表現不佳，下跌3.63%。
特朗普政府的關稅政策繼續給歐盟出口帶來挑戰，中國消費疲軟導致奢侈品牌面臨較大壓力。值得注意的是，歐盟奢侈品行業10月月初至今下跌了2.41%。
雖然美國大選結果可能在初期會放大或消除特朗普溢價，但歷史資料表明，選舉結果很少會對股市產生持久影響。伴隨本輪選舉週期的波動性為戰術性資產配置提供了機會，尤其是在日本股市和特定美國板塊等領域，為大選後的韌性和增長做好配置準備。
美國科技公司巨頭，如微軟、亞馬遜和穀歌，正在大力投資人工智慧，尤其是在雲服務領域。上一季度，上述公司的報告了可觀的雲收入增長，同比增幅在20%到36%之間，雲收入總額高達629億美元，增長率為22.2%。這一增長反映了對需要大量計算資源的人工智慧驅動型解決方案的需求日益增長，證明數十億美元的資料中心擴建投資是合理的，並在收入和競爭地位方面顯示出早期回報。然而，資本支出（CapEx）依然是衡量該等投資可持續性和可擴展性的關鍵指標。上述三家公司在基礎設施和技術方面的支出合計超過500億美元，比去年增加了約200億美元。儘管這表明在拓展人工智慧能力方面的積極努力，但也引發了對潛在過度擴張的擔憂；微軟最近因資料中心容量限制進行了調整，導致股價下跌6%，這也提醒我們如此大規模的擴張所存在的固有挑戰。儘管面臨短期困難，但追蹤資本支出趨勢對衡量上述公司在人工智慧領域所取得的長期回報和競爭優勢至關重要。
中國方面，儘管近期出臺了刺激措施，但宏觀經濟形勢依然緊張，即使在降息和增加流動性的情況下，信貸增長仍然疲軟，這表明消費者信心尚未顯著恢復。對中國經濟至關重要的房地產行業依然困境重重，房價同比下降5.7%，導致消費者信心創下歷史新低，反映了更廣泛的經濟低迷。積極的一面是，製造業部門略顯韌性；10月，製造業採購經理人指數上升至50.3，表明製造業增長略有回升，這主要得益於9月底出臺的刺激措施，但要實現更廣泛的復蘇，能否保持這一勢頭至關重要。
與此同時，隨著第十四屆全國人民代表大會會議的召開，市場普遍預測中國政府將出臺進一步的多年度財政刺激措施，以穩定經濟增長。目前對這一潛在刺激措施的預估在人民幣2萬億元（約2,809億美元）至人民幣10萬億元（約1.404萬億美元）之間，可能包括專項國債和提高地方政府債務上限的措施，旨在刺激信貸擴張並解決經濟失衡問題。雖然這些措施可能為經濟提供必要支持，但政府面臨著平衡財政擴張和現有高債務水準的複雜任務，這使得大規模的刺激措施部署具有挑戰性；要使刺激措施取得成效，不僅需要足夠的規模，而且要戰略性地增強消費信心，促進可持續增長。為了實現長期的經濟穩定和5%的GDP增長目標，中國將需要結構合理、具有影響力的刺激措施。我們建議投資者密切關注即將發佈的政策公告和經濟資料，以評估該等措施的實際效果。
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曹先生擁有超過20年的資產管理經驗，目前是萬方家族辦公室的高級財富管理解決方案部門的負責人，同時兼任董事會和投資委員會成員。
曹先生加入萬方家族辦公室前曾任職於中國人壽佛蘭克林資產管理公司，於2018年至2021年擔任副行政總裁，負責管理350億美元的客戶投資。他還擔任公司風險管理委員會主席，是董事會、投資委員會和另類投資委員會的關鍵成員。此前，曹先生曾在惠理集團任職7年，擔任集團董事總經理。惠理集團負責了香港聯合交易所首只在港上市的對沖基金。他的職業生涯始於瑞銀的股票交易員，隨後於2000年至2010年在貝萊德和道富環球投資管理擔任投資組合管理職務。
曹先生持有倫敦政治經濟學院營運研究科學碩士學位，以及英國倫敦大學學院土木工程（榮譽）學士學位。
盧先生擁有超過20年的金融界工作經驗 – 曾在香港、新加坡和東京國際投行及資產管理機構任職;買方投資管理經驗長達16年。
曾任 ACA資本集團的投資組合經理，為一家全球知名的主權財富基金和著名的機構投資者管理數十億美元的全球基金。
之前任職機構的知名投資者包括挪威中央銀行、比爾及梅琳達•蓋茨基金會和阿布達比酋長國的穆巴達拉投資公司。
鄭先生負責萬方家族辦公室的固定收益投資管理。他在新加坡和日本擁有超過 20 年的固定收益投資經驗。
在加入萬方家族辦公室之前，他自 2018 年起擔任法國巴黎銀行資產管理公司的投資組合經理，負責亞洲固定收益委託。從2016年到2018年，鄭先生擔任收益保險公司亞洲信貸投資團隊主管職務。 2011 年至 2016 年，他在貝萊德任職，負責管理基準與絕對回報固定收益基金。此前，他曾在多家銀行擔任信貸交易員長達9年時間。
鄭先生畢業於墨爾本大學，擁有商學學士學位和文學學士學位。
柯文耀在投資行業有超過10年的經驗，在加入萬方家族辦公室之前任職於星展私人銀行。他曾獲多個獎項，是銀行業的頂級投資顧問之一。他經常採用自上而下的投資方式，精通多個市場，並就多種資產和衍生品提供定製建議。
在加入萬方家族之前，他曾在輝立期貨擔任股票團隊負責人，負責為兩個團隊提供諮詢，領導投資組合審評，以及制定交易及投資策略。
他曾作為市場評論員接受亞洲新聞台、938Live 電臺、《海峽時報》和《聯合早報》的採訪，並經常在投資論壇和高等教育機構發表演講。
Defining and Defending Legacies
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