“週六，拜登宣佈取得了總統選舉的勝利，緊接著，輝瑞和BioNTech週一宣佈，他們的候選疫苗在臨床試驗中達到90%的有效性，這導致約325億美元流入美國股票基金。”

“拜登贏得了選舉，共和黨贏得了參議院，民主黨贏得了眾議院。與此同時，市面上報道了多種療效達90%以上的疫苗。”

最近的新聞報導圍繞著上周拜登擊敗特朗普，贏得美國總統大選的事件展開。而這也導致標準普爾500指數週五上漲1.4%，超過9月2日創下的3,580.84點的收盤紀錄。幾天來，華爾街一直在玩弄這一高峰，首當其衝的原因是總統大選的結果普遍被認為可能會帶來明年的經濟增長，其次是因為輝瑞公司公佈了其候選疫苗出人意料的良好試驗結果。標普500指數本月已上漲9.6%。銀行、工業企業和小型股——它們都對短期增長預期很敏感——也都在上周五有極佳的表現。那些已成為對疫情情緒晴雨錶的公司的股價也相應反映出樂觀情緒。

報導稱，對自1945年以來所有可能的政治情況進行分析後，一位民主黨的總統和分裂的國會將為美國股市創造最佳的平均年回報率，以美元計算接近14%。

拜登於週六正式宣佈當選美國總統，而在選舉過後的週一，輝瑞和BioNTech宣佈，他們的候選疫苗在臨床試驗中可達90%的有效性，這導致約325億美元流入美國股票基金，這是有史以來第二大單周資金流入。此外，生物技術公司Moderna週一宣佈，該公司成功進行了新冠肺炎疫苗mRNA-1273的試驗，該疫苗在預防新冠肺炎感染方面的有效性為94.5%。Moderna公司通過“速度操作”(Operation Warp Speed)成為美國政府資金的主要受益者。而隨著更有效疫苗的研製，我們可能最快在下個季度看到v型復蘇，這將可能導致落後行業在後疫情時代的迅速反彈。

總的來說，我們建議投資者選擇股票時要更回歸基本面分析，並繼續堅持公司基本面和嚴格的風險管理原則（止損機制和/或適當的投資組合對沖），以減輕市場波動和不確定性帶來的風險。 在此持續的波動期間，我們也建議投資者以穩定回報為目標，不要進行短線戰術交易。

固定收益概述：

隨著越來越多的國家宣佈並準備重新開放其經濟，宏觀環境中繼續出現積極的勢頭和復蘇的跡象。美國10年期國債收益率從2020年11月3日的0.84%上升到2020年11月17日的0.90%，我們預計在2020年餘下的時間裏，收益率將保持在0.25%-1%之間。

截至2020年11月16日，除日本外的亞洲投資級實體的信用違約互換(CDS)指數從2020年11月2日的70點下降至60點。信用違約互換指數下跌了10個基點，這反映出對未來信貸前景的樂觀態度。亞洲IG信貸息差從2020年11月3日的166點降至2020年11月17日的155點。預計未來幾個月內，信貸息差也都將保持在這一區間。我們提醒持有邊際投資評級債券(BBB-， Baa3)的投資者警惕評級機構下調評級。此外，印度、土耳其、墨西哥和巴西等國的新興市場債券可能繼續面臨進一步的信用評級下調。對於持有此類債券的客戶，我們建議減少風險敞口，並增加對其他國家發行者的多樣化投資。最近發生違約的幾只在岸債券包括永成煤炭(Yongcheng Coal)、華晨汽車集團(Huachen Automotive Group)和清華紫光(Tsinghua Unigroup)。對於持有投資級債券組合的投資者，我們建議持有BBB+或更高評級的債券，投資組合期限為3.5 – 4年。

我們再次建議投資者堅持購買期限小於2年的高質量(BB級)高收益的短期債券（不包括由中國發行人發行的期限小於2年的債券），這將提供最好的價值。投資者也應該有足夠的能力持有這些債券直至到期。從債券市場分類來看，我們增持新興市場債券(不包括中國)，對發達市場和中國債券持中立態度。

此外，我們建議投資者將可轉換債券、長期債券和高收益債券等高貝塔債券的風險敞口與其各自的風險偏好相匹配。由於評級機構下調評級，債券持有的貸款與價值比率可能大幅波動，因此投資者應降低杠杆率，並擁有更多緩衝資金，以減輕潛在的價格波動。由於行業間存在各種不確定性，我們也建議投資者持有多樣化的固定收益投資組合。總的來說，我們推薦一個平衡和更多樣化的高質量(BB額定)高收益債券和短期IG債券組合。

股票概述：

拜登在總統選舉中擊敗了特朗普。然而，由於國會的分裂性，這反過來可能成為拜登政府推行未來政策的障礙。 正如之前所說的，拜登獲勝後，我們見證了中國科技股的整體反彈。同時我們期待拜登對中國採取更具建設性的態度，這將減輕中國科技行業未來的一些壓力。在這種背景下，我們建議投資者更有選擇性，並繼續增持美國和中國科技公司的股票。尤其值得注意的是，市場領軍企業的表現很可能將強於大盤整體表現。正如前面所重申的，我們一直看好並繼續增持非必需消費品板塊，特別是中國的非必需消費品板塊，原因顯而易見，因為中國經濟在應對疫情時的表現良好(與其他主要經濟體相比)。

此外，儘管美國的感染率屢創新高，但股市投資者仍然整體看漲美國股市，並且著眼於後疫情時代，而忽視了眼前的感染數據。隨著疫苗領域取得的進一步積極進展，我們建議投資者加大對落後行業的投資力度，特別是航空、油氣、基礎設施和建築材料等行業。

如前所述，現在比以往任何時候都更加強調選股的重要性。我們建議投資者堅持基本面原則。簡而言之，我們建議投資者採用更回歸基本面的選股策略，並繼續堅持公司基本面和嚴格的風險管理原則（止損機制和/或適當的投資組合對沖），以減輕可能出現的突發情況和重大市場波動帶來的風險。在此持續的波動期間，我們也建議投資者以穩定回報為目標，不要進行短線戰術交易。