“周六，拜登宣布取得了总统选举的胜利，紧接着，辉瑞和BioNTech周一宣布，他们的候选疫苗在临床试验中达到90%的有效性，这导致约325亿美元流入美国股票基金。”

“拜登赢得了选举，共和党赢得了参议院，民主党赢得了众议院。与此同时，市面上报道了多种疗效达90%以上的疫苗。”

最近的新闻报道围绕着上周拜登击败特朗普，赢得美国总统大选的事件展开。而这也导致标准普尔500指数周五上涨1.4%，超过9月2日创下的3,580.84点的收盘纪录。几天来，华尔街一直在玩弄这一高峰，首当其冲的原因是总统大选的结果普遍被认为可能会带来明年的经济增长，其次是因为辉瑞公司公布了其候选疫苗出人意料的良好试验结果。标普500指数本月已上涨9.6%。银行、工业企业和小型股——它们都对短期增长预期很敏感——也都在上周五有极佳的表现。那些已成为对疫情情绪晴雨表的公司的股价也相应反映出乐观情绪。

报道称，对自1945年以来所有可能的政治情况进行分析后，一位民主党的总统和分裂的国会将为美国股市创造最佳的平均年回报率，以美元计算接近14%。

拜登于周六正式宣布当选美国总统，而在选举过后的周一，辉瑞和BioNTech宣布，他们的候选疫苗在临床试验中可达90%的有效性，这导致约325亿美元流入美国股票基金，这是有史以来第二大单周资金流入。此外，生物技术公司Moderna周一宣布，该公司成功进行了新冠肺炎疫苗mRNA-1273的试验，该疫苗在预防新冠肺炎感染方面的有效性为94.5%。Moderna公司通过“速度操作”(Operation Warp Speed)成为美国政府资金的主要受益者。而随着更有效疫苗的研制，我们可能最快在下个季度看到v型复苏，这将可能导致落后行业在后疫情时代的迅速反弹。

总的来说，我们建议投资者选择股票时要更回归基本面分析，并继续坚持公司基本面和严格的风险管理原则（止损机制和/或适当的投资组合对冲），以减轻市场波动和不确定性带来的风险。 在此持续的波动期间，我们也建议投资者以稳定回报为目标，不要进行短线战术交易。

固定收益概述：

随着越来越多的国家宣布并准备重新开放其经济，宏观环境中继续出现积极的势头和复苏的迹象。美国10年期国债收益率从2020年11月3日的0.84%上升到2020年11月17日的0.90%，我们预计在2020年余下的时间里，收益率将保持在0.25%-1%之间。

截至2020年11月16日，除日本外的亚洲投资级实体的信用违约互换(CDS)指数从2020年11月2日的70点下降至60点。信用违约互换指数下跌了10个基点，这反映出对未来信贷前景的乐观态度。亚洲IG信贷息差从2020年11月3日的166点降至2020年11月17日的155点。预计未来几个月内，信贷息差也都将保持在这一区间。我们提醒持有边际投资评级债券(BBB-， Baa3)的投资者警惕评级机构下调评级。此外，印度、土耳其、墨西哥和巴西等国的新兴市场债券可能继续面临进一步的信用评级下调。对于持有此类债券的客户，我们建议减少风险敞口，并增加对其他国家发行者的多样化投资。最近发生违约的几只在岸债券包括永成煤炭(Yongcheng Coal)、华晨汽车集团(Huachen Automotive Group)和清华紫光(Tsinghua Unigroup)。对于持有投资级债券组合的投资者，我们建议持有BBB+或更高评级的债券，投资组合期限为3.5 – 4年。

我们再次建议投资者坚持购买期限小于2年的高质量(BB级)高收益的短期债券（不包括由中国发行人发行的期限小于2年的债券），这将提供最好的价值。投资者也应该有足够的能力持有这些债券直至到期。从债券市场分类来看，我们增持新兴市场债券(不包括中国)，对发达市场和中国债券持中立态度。

此外，我们建议投资者将可转换债券、长期债券和高收益债券等高贝塔债券的风险敞口与其各自的风险偏好相匹配。由于评级机构下调评级，债券持有的贷款与价值比率可能大幅波动，因此投资者应降低杠杆率，并拥有更多缓冲资金，以减轻潜在的价格波动。由于行业间存在各种不确定性，我们也建议投资者持有多样化的固定收益投资组合。总的来说，我们推荐一个平衡和更多样化的高质量(BB额定)高收益债券和短期IG债券组合。

股票概述：

拜登在总统选举中击败了特朗普。然而，由于国会的分裂性，这反过来可能成为拜登政府推行未来政策的障碍。 正如之前所说的， 拜登获胜后，我们见证了中国科技股的整体反弹。同时我们期待拜登对中国采取更具建设性的态度，这将减轻中国科技行业未来的一些压力。在这种背景下，我们建议投资者更有选择性，并继续增持美国和中国科技公司的股票。尤其值得注意的是，市场领军企业的表现很可能将强于大盘整体表现。正如前面所重申的，我们一直看好并继续增持非必需消费品板块，特别是中国的非必需消费品板块，原因显而易见，因为中国经济在应对疫情时的表现良好(与其他主要经济体相比)。

此外，尽管美国的感染率屡创新高，但股市投资者仍然整体看涨美国股市，并且着眼于后疫情时代，而忽视了眼前的感染数据。随着疫苗领域取得的进一步积极进展，我们建议投资者加大对落后行业的投资力度，特别是航空、油气、基础设施和建筑材料等行业。

如前所述，现在比以往任何时候都更加强调选股的重要性。我们建议投资者坚持基本面原则。简而言之，我们建议投资者采用更回归基本面的选股策略，并继续坚持公司基本面和严格的风险管理原则（止损机制和/或适当的投资组合对冲），以减轻可能出现的突发情况和重大市场波动带来的风险。在此持续的波动期间，我们也建议投资者以稳定回报为目标，不要进行短线战术交易。